首创证券：扬杰科技（300373）-公司简评报告：传统功率器件下游持续拓展，IGBT等新品未来可期

扬杰科技(300373)核心观点受益缺芯及下游需求爆发，传统产品线与IGBT等新品共同发力。2021年公司实现收入43.97亿元，同比+68.00%；归母净利润7.68亿元，同比+103.06%。其中，半导体器件收入35.18亿元，同比+70.82%；半导体芯片收入4.94亿元，同比+23.94%；半导体硅片收入3.32亿元，同比+159.98%。2021年，公司中高端新产品线取得亮眼成绩，MOSFET、小信号、IGBT和模块产品收入分别同比+130%、+82%、+500%和+35%。毛利率水平维持稳定，净利率大幅提升。2021年公司毛利率为35.12%，同比+0.84pct；净利率为18.77%，同比+4.18pct。2021年公司将上游原材料价格涨价向下游顺利传导，毛利率水平较上年同期较为稳定。受益于规模效应及精益管理，公司期间费用率有所下降，2021年公司管理费用率、销售费用率、研发费用率和财务费用率分别为5.18%、3.33%、5.50%和-0.11%，同比分别-1.2pct、-0.18pct、+0.49pct和-0.91pct。持续高研发投入，助力高端产品加速落地。2021年