国信证券：长川科技（300604）-领先的半导体测试设备供应商，盈利能力显著提升

长川科技(300604)核心观点2021年收入同比增长88.00%，归母净利润同比增长157.17%。公司2021年实现营收15.11亿元，同比增长88.00%；归母净利润2.18亿元，同比增长157.17%。增长主要系集成电路行业景气度较高，下游半导体测试设备投资需求旺盛。2021年末公司存货和合同负债分别为8.87和0.11亿元，同比+103.92%和+88.92%，2022年公司经营有望保持高增长。2021年规模效应推动期间费用率降低明显，盈利能力显著提升。2021年公司毛利率/净利率51.83%/14.70%，同比变动+1.72/+4.13个pct。2021年度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率9.14%/7.38%/-0.15%/21.86%，同比变动-1.75/-2.85/-1.39/-1.44个pct,期间费用率同比变动-5.99个pct，营业收入的快速增长推动费用率显著下降带来净利率大幅增长。打造半导体测试设备平台型公司，提升公司盈利水平。公司主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，主要产品包括测试机、分选机等测试设备。公司