国信证券：方大炭素（600516）-原料涨价充分传导，业绩大幅增长

方大炭素(600516)核心观点行业龙头业绩改善。2021年，在双碳背景下，电炉钢受政策支持，开工意愿强，石墨电极需求改善，下半年行业供给又受到限电影响，石墨电极价格筑底回暖。公司受益行业供需改善，深入推进精细化管理及降本增效工作，营业总收入与净利润均有所提升。2021年，公司实现营业总收入46.52亿元，同比增长31.44%；归属于上市公司股东的净利润10.85亿元，同比增长98.11%。炭素制品量增利阔。2021年，公司生产石墨电极16.93万吨，同比增长9.23%；炭砖1.93万吨，同比下降25.77%。在原料价格上涨的不利影响下，公司一体化布局优势突出，毛利率提升5.23个百分点至29.48%。特种石墨方面，公司深耕等静压石墨研发和制造，打破国外垄断，成为国内光伏企业的重要供货商，2021年成都炭素实现净利润2.46亿元，同比增长85.19%。此外，眉山蓉光设计产能5万吨超高功率石墨电极生产线已投入生产，长丰方大设计产能5万吨超高功率石墨电极生产线正有序推进产线的建设工作，计划今年上半年投产。石墨电极产能的释放，将进一步提升公司市场占有率。石墨电极价格有望延续上行。一季度在原料