中泰证券：盈趣科技（002925）-盈利能力筑底调整，2022关注多元化产品放量

盈趣科技(002925)投资要点事件1：公司发布2021年报。公司2021年实现营收70.6亿元，同比增长33%；实现归母净利润10.93亿元，同比增长6.6%；实现扣非净利润9.59亿元，同比增长6.0%。单季度看，21Q4实现营收14.51亿元，同比-25.9%；实现归母净利润2.05亿元，同比-39.1%；实现扣非净利润1.57亿元，同比-45.7%。事件2：公司发布2022年一季报。公司22Q1实现营收12.92亿元，同比-20.6%；实现归母净利润1.55亿元，同比-39.3%；实现扣非净利润1.32亿元，同比-45.1%。盈利能力承压，有望筑底回升。1）盈利端，2021年公司实现毛利率27.97%（-5.78pct.），归母净利率15.48%（-3.82pct.），22Q1毛利率27.64%（-1.4pct.），归母净利率12.03%（-3.73pct.），我们判断主要系美元贬值、原材料及海运费上涨、产品结构变化等因素影响。展望2022年，以上外部因素有望边际缓和，随着公司新品迭代、精益生产推行，盈利能力有望筑底回升。2）费用端，2021年销售、管理、研发、财务费用率分别为