首创证券：荣泰健康（603579）-公司简评报告：收入符合预期，海外市场表现亮眼

荣泰健康(603579)核心观点事件：公司发布2021年年度报告，2021年全年实现营业收入26.13亿元，同比+29.30%；归母净利润2.36亿元，同比+22.45%；扣非归母净利润1.35亿元，同比-12.92%，拟每10股派发现金红利7元（含税）。点评：收入稳定增长，海外市场表现亮眼。公司营业收入稳定增长，分品类看，主营业务中按摩椅/按摩小电器全年收入为23.80/1.34亿元，同比分别+35.24%/-9.84%。摩摩哒品牌快速发展，全年实现收入2.03亿元，同比+106.7%，其按摩椅全年销量达4.5万台，SX322护眼仪单品销量超6万台。分区域看，2021年公司国内/海外ODM销售收入分别为11.94/13.92亿元，同比分别+26.58%/+31.94%，占总营收比重分别为45.69%/53.27%，其中韩国地区收入占比过半，同比+9.25%，美国地区销售量与销售额均实现翻倍增长。产品结构变动使公司毛利率短期承压。2021年全年公司毛利率同比-1.9pct至26.84%，毛利率下滑一是受原材料涨价影响，二是受会计准则调整影响，三是公司毛利较低的按摩小电器销量增加一定程度