中泰证券：喜临门（603008）-自主品牌零售业务增长20%，看好份额持续提升

喜临门(603008)投资要点事件：喜临门发布2022年一季报。2022Q1公司实现营收14.05亿元，同增12.35%；实现归母净利0.54亿元，同减36.18%；实现扣非净利润0.49亿元，同增12.85%。非经常损益大幅下降（去年同期4093万），主要系去年同期出售晟喜华视（21Q1投资收益2316万元）及睿喜公司投资权益净值变动（公允价值变动收益1786万元）形成高基数，22Q1扣非后利润增速与收入匹配。OBM业务增长带动整体毛利改善，加大投入持续打造品牌影响力。1）盈利能力方面，2022Q1公司实现毛利率34.26%（考虑运费口径变化，还原口径下+3.00pct.）；实现归母净利率3.84%（-2.92pct.）；实现扣非净利润率3.49%（-0.03pct.）。2）期间费用方面，销售费用率19.93%（还原口径，+1.75pct.）;管理费用率6.40%（+1.39pct.），主要系本期工资、培训及摊销费用增加所致;财务费用率1.33%（+0.47pct.），主要系本期借款规模增加，借款利息支出增加所致；研发费用率2.81%（+0.17pct.）。3）现金流方面，2022Q