首创证券：居然之家（000785）-公司简评报告：收入略高于预期，数字化产业服务平台露峥嵘

居然之家(000785)事件：公司发布2021年年报，报告期内实现营业收入130.71亿元，同比+45.35%；实现归母净利润23.25亿元，同比+70.62%，扣非后归母净利润22.29亿元，同比+75.72%。点评：深耕家居主业持续推进数字化转型，全年收入表现超出我们预期。公司全年在深耕家居主业同时，持续推进数字化转型，并积极拓展中商世界里、自营和IP业务等新增长曲线。公司全年整体销售额（GMV）达1040.3亿元，同比+58.24%，驱动全年营业收入表现略高于我们预期。从单季情况来看，公司Q4单季实现营收32.98亿元，同比+20.17%，实现归母净利润6.06亿元，同比+35.36%，扣非后归母净利润5.2亿元，同比+31.78%，Q4收入及利润端均延续稳健增长。新准则影响期间费用率增长明显，但公司盈利能力仍大幅提高。在公司数字化赋能及高效营运能力驱动下，全年毛利率同比+7.77pcpts至48.14%。期间费用率方面，销售费用率-2.76pcpts至9.13%，管理及研发费用率-0.46pcpts至4.24%，财务费用率+7.43pcpts至9.05%，其中财务费用率受新租赁