德邦证券：宋城演艺（300144）-业绩符合预期，静待需求复苏、项目升级

宋城演艺(300144)投资要点公司发布2021年及22Q1业绩。（1）2021年收入11.85亿/yoy+31.3%，归母净利润3.15亿/yoy+118.0%，扣非后归母净利润为2.68亿/yoy+115.2%；（2）21Q4收入1.69亿/yoy-40.4%，归母净利润-1.17亿/yoy+93.8%，扣非后归母净利润-1.02亿/yoy+94.6%；（3）22Q1收入0.85亿/yoy-72.2%，归母净利润-0.39亿/yoy-129%。多次局部爆发疫情，园区间歇性闭园，扰动经营表现，整体符合预期。项目看点：杭州持续推进演艺王国模式，上海项目升级后静待亮相，珠海演艺谷股权转让缓解现金压力，其他项目快速爬坡。（1）杭州项目：2021年实现收入4.53亿/yoy+70.8%，得益于公司推进3.0演艺王国模式，进行多剧院、多剧目及多种票型组合，节目容量从120分钟提升至300分钟且游客逗留时间从3小时提升至6小时，“宋城奇妙夜”和圣诞元旦“双旦跨年奇遇夜”等活动吸引较多年轻客群参加，且春节黄金周、五一小长假和国庆黄金周表现亮眼，总接待人次、散客占比等多指标接近或超过2019年同期水