国信证券：社会服务行业双周报（第116期）：中美新一轮经贸谈判窗口期，重视社服内需板块配置价值

核心观点 周观点：中美新一轮经贸谈判窗口期，重视社服内需板块配置价值。中美双方已就经贸问题进行多轮谈话并发布相关声明，随着APEC会议临近，10月中美进入新一轮经贸谈判窗口期。北京时间10月10日，特朗普在社交媒体上威胁称再次对华加征关税及限制关键软件出口。美国政策高度反复性加剧全球经济不确定性，在此背景下，受外部环境影响较小、以内循环为主的消费领域值得关注，如茶饮、K12及学历教育、大众餐饮、旅游板块等。回顾2025年4月，A股社服（申万）板块中涨幅最领先的为学大教育，也有诸多餐饮旅游板块标的区间内实现上涨。港股社服（申万）上涨的集中在茶饮和教育板块，涨幅最领先的为古茗（上涨47.8%）及卓越教育集团（上涨31.0%）。 板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌2.75%，跑输大盘4.22pct。报告期内（2025年9月29日-2025年10月11日），国信社服板块涨幅居前的股票为新高教集团（11.97%）、奈雪的茶（10.26%）、人瑞人才（4.76%）、豆神教育（2.98%）、九毛九、百胜中国、米奥会展、兰生股份、国旅联合、北京人力。国信社服板块跌幅居前的股票为希教国际控股（-12.