国信证券：安恒信息（688023）-新兴安全领域加大投入，利润率有望逐步修复

安恒信息(688023)高投入下业绩承压。2021年公司实现收入18.20亿元（+37.59%），归母净利润0.14亿元（-89.71%），扣非归母净利润-0.80亿元（-165.91%）。其中21Q4收入9.55亿元（+44.05%），归母净利润2.82亿元（+68.12%）。公司21年利润下滑较大，除了加大新兴领域投入之外，公司股份支付金额为9595.46万元。2022Q1，公司实现收入2.33亿元（+26.90%），归母净利润-1.90亿元（-50.76%），扣非归母净利润-1.96亿元（-50.38%）；公司收入保持稳定增长，但人员增长下，费用同比增长较大，导致亏损扩大。四季度毛利率逐步恢复，安全服务增长较快。2021年，公司安全基础产品收入5.28亿元（+14.51%），信息安全平台收入5.88亿元（+31.99%），安全服务收入5.89亿元（+59.83%），第三方产品收入0.93亿元（+222.64%）。安全产品和平台毛利率均下滑约2个点，安全服务毛利率50.86%，下滑3.19pct；叠加低毛利率第三方产品收入提升较大，公司整体毛利率为63.96%，下降5.01pct，