财通证券：康华生物（300841）-产能释放带来业绩高增长

康华生物(300841)核心观点事件：公司公告2021年业绩：报告期内实现营业收入12.9亿元（+24.44%）、归母净利润8.3亿元（+103.82%）、扣非归母净利润5.6亿元（+37.08%）。此外，公司还公告1Q22业绩：实现营业收入2.7亿元（+12.48%）、归母净利润1.4亿元（+34.60%）、扣非归母净利润1.2亿元（+24.60%）。产能释放加速2021业绩提升，玩家入局带来渗透率提高。公司2021年实现毛利率和净利率分别为93.5%（-0.43pp）、43.4%（+4pp），其中销售费用率为31.9%（-3.8pp），其他费用保持稳定。公司业绩符合预期，销售规模提高带来销售成本边际改善，盈利能力显著增强。分季度来看，公司2021年Q1-Q4四个季度实现营收2.4、3.2、2.3、5亿元（+51%、+8.5%、-38.3%、+135.9%），、归母净利润1、1.5、3.3、2.5亿元（+54.9%、+28.7%、+105.7%、+282.3%）。其中4Q21营收及归母净利润增速显著提升，主要系2021年5月公司完成病毒性疫苗二车间技改、4Q21正式投产，核心品种人二