国信证券：中国移动（600941）-一季度延续良好增长势头，主营业务稳步发展

中国移动(600941)2022年一季度收入稳步增长。公司22年一季度实现营业收入2273亿元（+14.6%），其中主营业务收入1938亿元（+9.1%），归母净利润256亿元（+6.5%），保持稳健增长。22年Q1ROE为2.1%，同比提升0.1pp。公司利润增速低于收入增速，主要系营业成本费用增长较快。收入端：（1）个人市场持续优化结构，5G用户数持续增长。一季度移动用户数达9.67亿户，5G用户数渗透率达48.3%，环比提升7.9%，增长显著。5G用户数增长提振移动业务ARPU值达47.5元，环比提升2.5元。（2）有线宽带用户数增长强劲，ARPU值增长承压。得益于公司持续推进“全千兆+云生活”服务体系，一季度有线宽带用户数达2.49亿户，有线宽带ARPU值为32.4元，环比下降2.1元。（3）政企市场保持强劲动能。一季度公司DICT业务收入237亿元，同比增长50.9%。公司持续推进“网+云+DICT”规模拓展，通过移动云等差异化优势提升市场竞争力，实现高频高价值行业产品规模复制。成本端：成本费用增长较快，研发费用投入加大。一季度公司营业成本为1727亿元（+17.5%）。成本