中泰证券：云南铜业（000878）-国内铜领先企业，Q2业绩符合预期

云南铜业(000878)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入707.94亿元，同比+9.92%，实现归母净利润10.1亿元，同比+45.21%，实现扣非归母净利润9.84亿元，同比+44.31%。单季度来看，23年Q2公司实现营业收入407.31亿元，同比+14.7%，环比+35.5%，实现归母净利润5.32亿元，同比+65.25%，环比+11.1%。公司Q2业绩符合预期。分产品来看，1）阴极铜：量增价减。2023H1公司阴极铜营收550.76亿元，同比+15.61%，营收占比77.8%；阴极铜业务毛利为18.85亿元，同比+5.3亿元；毛利率为3.42%，同比+0.58pcts。从量来看，生产铜精矿含铜3.12万吨，同比基本持平；生产阴极铜65.87万吨，同比增长6.44%。从价来看，23H1铜均价在6.79万元/吨，同比-5.58%。2）贵金属：量价齐升。2023H1公司贵金属营收66.29亿元，同比+0.69%，营收占比9.36%；贵金属业务毛利为3.47亿元，同比+1亿元；毛利率5.24%，同比+0.69pcts。从量来看，公司生产黄金9.80吨