首创证券：老板电器（002508）-公司简评报告：2021年收入破百亿，2022Q1盈利能力环比改善

老板电器(002508)核心观点事件：公司发布2021年年度报告及2022年一季报，2021年全年实现营业收入101.48亿元，同比+24.84%；归母净利润13.32亿元，同比-19.81%；拟每10股派发现金红利5元（含税）。2022Q1实现营业收入20.86亿元，同比+9.32%；归母净利润3.68亿元，同比+2.47%。点评：厨电行业领先地位稳固，传统及新兴品类增长靓丽。分品类看，公司传统品类中油烟机/燃气灶全年收入同比分别+18.73%/+27.25%，其中老板牌吸油烟机线上、线下均市占率居首；新兴品类中，蒸烤一体机/集成灶/洗碗机营收同比分别+71.26%/+25.97%/+101.32%，公司蒸烤一体机及嵌入式产品线上、线下零售额市占率均位于行业前三，在厨电市场整体增长较为缓慢的背景下，公司各品类营收均实现较好增长，凸显强劲的发展韧性，伴随集成灶、智能厨电等新品放量，公司业绩有望持续增长。恒大相关坏账准备充分计提，2022年轻装上阵。公司全年收入首次突破百亿大关，但业绩同比下滑，主要原因为公司部分精装修业务客户出现到期商业承兑汇票违约情况，全年计提坏账准备约7.78亿元，