首创证券：亿田智能（300911）-公司简评报告：全年业绩增长靓丽，渠道+管理变革成效渐显

亿田智能(300911)核心观点事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入12.30亿元，同比+71.66%；归母净利润2.10亿元，同比+45.76%；拟每10股派发现金红利6.00元（含税）。点评：全年业绩表现符合预期，Q4单季业绩增速有所放缓。整体来看，2021年公司经营业绩优异，全年表现符合预期。全年公司集成灶收入达11.26亿元，同比+75.14%，集成灶产品实现高增，我们认为主要受益于集成灶行业高景气度拉动，公司产品实现量价齐增带动市占率加速提升，根据奥维云网，2021年公司集成灶线上/线下零售额市占率分别+4.8pct/+4.3pct至11.3%/6.9%。分季度来看，公司2021Q4单季实现营收4.21亿元，同比+77.82%；实现归母净利润0.54亿元，同比+12.03%，环比Q3有所下降（Q3同比+58.11%）。Q4业绩增速慢于收入增速且环比Q3有所放缓，我们认为主要原因在于受原材料涨价影响毛利率承压。费用投放力度加大，全年利润率有所承压。受年内原材料价格大幅上涨影响，2021年全年公司毛利率同比-0.86pct至44.73%。全年期间费用率+2.10pc