国金证券：视源股份（002841）-新业务快速增长，智能商显龙头盈利有望改善

视源股份(002841)业绩简评4月19日，公司发布2021年报，21年实现营收212.26亿元，同比增长23.9%；实现归母净利润16.99亿元，同比下降10.65%；扣非归母净利润14.68亿元，同比下降17.08%，业绩基本符合预期。经营分析海外业务快速增长，原材料涨价影响毛利率。报告期内，公司营收实现稳步增长，其中海外业务50亿元，同比增长76.24%。分产品来看，TV板卡业务收入较去年基本持平，交互平板业务整体同比增长37%，新业务方面公司LED显示业务收入同比增长50%，生活电器业务同比增长122.80%。由于上游“缺芯少屏”原材料价格波动，报告期内公司毛利率较20年整体下滑1.17PP，但整体影响已逐步缓解，大尺寸液晶面板价格已于21年中回落，21H2毛利率较21H1增长1.47PP，叠加交互平板、新业务等高毛利产品占比提升，公司整体毛利率将呈上升趋势。加大对人员、研发及营销投入，盈利短期承压。报告期内，公司实施股权激励计划，股份支付费用同比增加1.66亿元；社保缴费水平恢复、营销和技术人员有所增加，社保费用同比增加1.07亿元；加大研发投入，研发费用增加2.84亿元；加