德邦证券：华熙生物（688363）-收购益而康生物，布局胶原蛋白新风口

华熙生物(688363)投资要点收购益而康生物51%股权，进军胶原蛋白产业。华熙生物于4月15日以2.33亿元收购北京益而康生物51%股权，标示公司正式进入胶原蛋白领域。1）益而康发展：1997年注册成功并建成生产厂房，次年完成胶原蛋白海绵正式投产及销售，2004年人工骨上市、2010年生产车间GMP改造成功、2015年胶原蛋白保湿面膜上市，集胶原蛋白的科研、生产、销售为一体；2）益而康产品结构：医疗器械领域包括人工骨（三类械，有效期至2027年，用于骨科修复）、胶原蛋白海绵（三类械，有效期至2025年，用于止血、愈创及填充），美妆领域布局多款胶原蛋白面膜，例如保湿、舒缓等领域，形成良好的医疗终端产品矩阵，多科室布局；3）华熙收购情况：2019年、2020年及2021年1-11月，分别实现营收8725.25万元、7928.50万元、7567.98万元；净利润2480.65万元、1097.06万元、1309.14万元，收购价对应2020年为5.76XPS、41.64XPE。原料下一风口或在胶原蛋白，四轮驱动多元发展。全球天然胶原产量和市场规模稳步发展，我国在胶原蛋白领域应用尚处于起步阶段