国信证券：韦尔股份（603501）-产品结构优化叠加多元化，长期持续成长可期

韦尔股份(603501)核心观点平台协同优势尽显，盈利能力大幅提升。2021全年公司实现营收241.0亿元（YoY21.6%），归母净利润44.8亿元（YoY65.4%），扣非归母净利润40.0亿元（YoY78.3%）。其中四季度单季营收57.9亿元（YoY-1.13%，QoQ1.3%），归母净利润9.9亿元（YoY-2.23%,QoQ-24.9%）,扣非归母净利润9.4亿元（YoY41.9%，QoQ-15.2%）。在全球半导体供需紧张环境下，公司凭借产品优化升级、品类拓展以及紧密的供应链合作关系，实现盈利能力大幅提升。CIS多元化和显示触控业务取得重大突破，多元化发展抵消单一市场波动。2021年公司芯片设计业务实现营收203.8亿元（YoY18.0%），毛利率37.9%（YoY+6.15pct）。其中CIS业务营收为162.6亿元（YoY10.7%），手机、汽车、安防分别占据57%、14%、18%，汽车、安防、医疗、笔电、ARVR及IoT等市场高速成长叠加手机产品结构持续优化，推动毛利率提升2.27pct至33.64%。多款TDDI新产品在一线手机品牌客户的陆续量产推动TDDI业务产