德邦证券：鹏鼎控股（002938）-新应用助力新发展，PCB龙头再出发

鹏鼎控股(002938)全球PCB龙头，预期22年业绩高增长。鹏鼎控股连续4年位列全球第一大PCB生产企业。公司背靠实力雄厚的鸿海集团，主要产品为FPC、HDI、SLP，广泛应用于通讯电子、消费电子计算机、汽车和工业控制。公司发展稳健，2017-2021年营收从239增长至333亿，CAGR为8.6%，归母净利从18.27亿增长至33.17亿元，CAGR为16.1%。同时公司披露22年计划实现营收同增7%-17%，利润同增15%-25%。公司一季报预告显示22Q1公司归母净利润同比增长65%-75%。由于下游汽车板、SLP、MiniLED、数据中心等需求拉动，PCB行业迎来新发展。公司主动出击把握行业机遇，软板和硬板产能建设齐头并进，未来有望享受行业增长和市占率提升的双重红利。FPC市场需求不断扩大，公司增长势头稳定。Prismark预计2021-2026年，全球FPC市场规模将从141亿美元增长至172亿美元。公司为FPC全球龙头，2019年全球市占率为19%，未来增长主要来自下游需求增长。从下游看，智能手机功能创新及大容量电池压缩内部空间，FPC单机用量提升；可穿戴设备高增成长增加