东方财富证券：士兰微（600460）-动态点评：2022Q1扣非净利润环比正增长，IPM、PIM为基半导体化合物持续突破

士兰微(600460)【事项】士兰微发布2022Q1业绩预增公告。士兰微发布公告，2022Q1公司归母净利润为2.6-3.0亿元，同比增加50%-70%，扣非净利润为2.4-2.8亿元，同比增加50%-70%，基本符合预期。【评论】2021Q1扣非净利润环比实现正增长。2022Q1公司归母净利润环比低于2021Q4（7.9亿元），主因公司投资的安路科技在科创板上市，确认公允价值变动损益较多，扣非净利润环比增长17.6%-33.3%,主因公司各生产线保持了较高的产能利用率，公司的产品持续在汽车、通讯、新能源、工业、白电等高门槛市场取得突破，IPM、PIM、电源管理芯片、MEMS传感器、MOSFET、SBD、TVS、开关管、稳压管等产品的营业收入取得了较大幅度的增长，产品结构持续优化，营业利润持续保持较快增长。IPM、PIM营收或将继续稳健增长，半导体化合物取得新进展。公司依托已经稳定运行的5、6、8寸芯片生产线和正在快速上量的12寸芯片生产线和先进化合物芯片生产线，建立了新产品和新工艺技术研发团队，陆续完成了高压BCD、超薄片槽栅IGBT、超结高压MOSFET、高密度沟槽栅MOSFET、