德邦证券：迈为股份（300751）-22Q1业绩同比+50%，HJT扩产保障全年订单高增

迈为股份(300751)投资要点业绩概览：公司22Q1收入8.3亿元，同比+32.1%，归母净利润1.8亿元，同比+49.8%，扣非归母净利润1.7亿元，同比+42.7%。受益于在手订单转化，业绩高速增长，毛利率创近三年新高。随着PERC转化效率临近天花板，PERC扩产收缩，公司订单主要受HJT拉动。据我们估算，2021年全行业HJT整体市场订单达到8.1GW（不包括欧洲），较2020年增长330%，其中公司获得5.8GW订单，市占率达72%，且5.8GW均已收到客户预付款。按照4亿元/GW测算，公司2021年新签HJT订单达23.2亿元。此外叠加PERC丝网印刷、半导体、面板等环节订单，我们预计公司2021年总订单在40亿元以上。受在手订单充裕影响，22年全年业绩高增确定性较强。22Q1公司毛利率达40.6%，同比+2.3pp，环比+2.5pp，净利率20.9%，同比+2.4pp，环比+1.0pp。其中毛利率创近三年单季度新高，表现出持续提升的产品议价能力及成本管控能力。积极备货应对疫情及未来新单，费用管控能力持续提升。公司22Q1经营活动现金流量净额2943万元，同比-73.3%，