东海证券：2025年陆家嘴论坛解读之货币信贷展望：结构性工具进一步扩容，金融资源向继续“五篇大文章”倾斜

投资要点： 核心观点：2025年陆家嘴论坛开幕，金融高层发表演讲。论坛公布了8项重磅金融开放政策，重心在于推动数字金融建设、扩大金融开放与推动人民币国际化。货币与信贷政策方面增量不多，主要是对结构性工进一步扩容。这一安排背后的考量或许在于，5月7日宣布的一揽子政策距今只有一月有余，部分政策还在落地阶段（如结构性工具扩容、新型政策性金融工具设立）、已落地政策效果（降准降息）还在观察期。现阶段央行需平衡“支持实体经济”与“保持银行体系稳健”。下半年银行息差压力放缓、美联储降息预期强化后，货币政策进一步宽松窗口可能打开。 结构性货币政策继续扩容，信贷继续向“五篇大文章”倾斜。论坛提出，在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，试点内容包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等。加上5月7日公布的增量，目前在生效中的工具包括：3000亿元（扩容）科技创新与技术改造再贷款，5000亿元（新设）“服务消费与养老再贷款”，3000亿元（扩容）支农支小再贷款、新型政策性金融工具（新设）、两项支持资本市场工具（额度合并）、科技创新债券风险分担工具、上海“先行先试”结