财通证券：美年健康（002044）-体检量价齐升带来经营触底回升

美年健康(002044)核心观点2021年实现量价齐升，剔除投资收益外各项经营指标发展向好。公司2021年实现营收、归母净利润和扣非净利润分别为91.56亿元（+16.66%）、0.64亿元（-88.36%）和0.73亿元（+112.11%），EPS为0.02元。其中扣非净利润同比增长112%，归母净利润同比下降主要系2020年出售美因健康股权等投资收益导致基数较高。费用端，研发费用同比增长31.16%，主要系对于创新项目的研发投入加大所致，其余各项费用均保持稳定。公司体检收入实现增长主要系公司到检人数和客单价均实现同比增长。其中，公司控股体检中心到检人数同比增长11.80%（团体客户和个人客户占收入比重分别为83%、17%，与去年同期持平），客单价由507元提高至520元（+2.6%yoy）。此外，截至2021年底，公司控股体检中心274家，店龄超过3年的较成熟门店占比达到88%，体检业务不断走向成熟。线下+线上渠道同时发力积极拓客，创新+大健康项目丰富个检项目种类，2022开年继续量价齐升。公司以2022年作为新起点制定三年发展战略，大力发展线上的电商渠道，开展2022美年健康感恩