中泰证券：中微公司：高强研发利润承压，刻蚀24年增势迅猛

中微公司(688012) 投资要点 事件概述：公司发布24Q1季报 当季营收16.05亿元，同增31%、环降28%;归母净利润2.49亿元，同降10%、环降60%;扣非净利2.63亿元，同比增长15%、环降43%；毛利率44.94%，同减0.93pcts、环减0.88pcts。 24Q1公司刻蚀设备产品、发货量显著增长，带动合同负债余额、存货余额的显著增加：季末合同负债11.69亿元，较期初增加3.97亿元；季末存货55.84亿元，较期初增加13.24亿元，主要系存货中发出商品余额19.23亿元，较期初增加10.55亿元。 刻蚀Q1增势迅猛，投资损益、高强研发拖累盈利 24Q1营收增长超30%，主要系刻蚀设备当季营收增长超64%达13.35亿元、营收占比从23Q1的66.55%提至83.20%。此外，受市场景气波动影响，当季MOCVD收入0.38亿元、同降77%，备品备件及服务收入2.32亿元，同降4%。 当季归母净利同比降10%，主要系：1）持有的上市公司股权公允价值减少4077万元，同比减少0.41亿元；2）政府补助较上年同期减少0.23亿元。扣非归母净利当季同增15%，增速不及营