西南证券：迎驾贡酒（603198）-2024年中报点评：24Q2业绩超预期，洞藏放量势能延续

迎驾贡酒(603198) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，上半年实现收入37.9亿元，同比+20.4%，归母净利润13.8亿元，同比+29.6%；其中24Q2实现收入14.6亿元，同比+19.0%，归母净利润4.7亿元，同比+28.0%；24Q2收入和利润均超市场预期。 洞藏放量势能持续，省内延续较快成长，省外增长环比加速。1、得益于洞藏品牌势能持续释放，叠加徽酒大众价位仍在升级之中，24Q2收入同比+19.0%，高基数下实现如此增长实属不易，洞藏认可度和市占率稳步提升。2、分产品，24Q2中高档白酒收入10.7亿元，同比+24.9%，主要系洞藏放量贡献，其中洞6/9/16增速尤为亮眼，洞藏占比稳步提升，产品结构升级持续；普通白酒收入3.1亿元，同比+6.5%，保持稳健增长。3、分区域，在较高基数的背景下，24Q2省内实现收入9.2亿元，同比+22.9%；24Q2省外市场收入4.7亿元，同比+15.3%，较24Q1省外收入小幅下滑得到显著改善。 结构升级带动毛利率提升，盈利能力稳步提高。1、24Q2公司毛利率同比提高0.6个百分点至71.1%，预计主要系洞藏系列放量，洞藏占比提