国信证券：绿盟科技（300369）-2021年年报点评：研发保持高投入，进一步加大产品布局

绿盟科技(300369)2021年营收稳定增长，22Q1收入保持较高增速。2021年公司实现收入26.09亿元（+29.80%），归母净利润3.45亿元（+14.42%），扣非归母净利润2.36亿元（-8.64%）。单Q4来看，公司实现收入13.77亿元（+29.03%），归母净利润3.75亿元（+21.31%），扣非归母净利润2.86亿元（-2.03%）。公司发布2022一季度预告，预期22Q1收入3.18-3.32亿元，增幅在31%-36%之间，归母净利润为亏损1.1至1.3亿之间，去年同期亏损为0.45亿元。22Q1股份支付费用约2400万元，公益基金支出约800万。研发费用投入加大。2021年公司投入加大，人员增长近30%，其中研发人员增长33.3%。公司销售费用率27.30%，下降3.09pct；管理费用率6.35%，下降0.49pct；研发费用率19.29%，增长1.52pct。公司经营活动现金净流量为0.76亿元（-83%），主要是购买商品等支付现金增长较大，以及员工薪酬支出增长较大。公司存货1.48亿，增长较大，主要是原材料备货增长了近7000万。毛利率下降较大，主要系