国信证券：创业慧康（300451）-医疗业务稳健增长，互联网和物联网领域持续突破

创业慧康(300451)业绩符合预期，还原后医疗业务稳健增长。公司营收为19亿元，同比增长16.3%，归母净利润为4.1亿，同比增长24.3%，扣非归母为3.9亿元，同比增长23.1%。其中第四季度收入为6.9亿元，同比增长33.9%，归母净利润为1.8亿元，同比增长11%，扣非归母1.8亿元，同比增长19.2%。从营收端来看，由于公司在21年将梅清数码不再纳入合并报表，所以剔除梅清数码的影响，公司营收增速为25%左右。总体来看，医疗领域的收入维持稳定增长态势，剔除梅清数码的影响增长36%，非医疗收入为2亿，有所下滑，主要系慧康物联逐步向医疗领域转型所致。从利润端来看，总体毛利率为54.2%，同比下滑1.2个百分点，属于正常业务波动，销售/管理/研发/财务费用率分别下降2、下降0.8、增加0.2、下降0.9个百分点，总体期间费用控制良好，同时研发比例加大，研发投入3.2亿，占营收比例为16.6%，同比增长16%左右。传统医疗业务高景气，SAAS化转型未来可期。随着国家政策的逐步出台，公司传统医疗信息化、临床信息化以及区域卫生信息化的景气度依旧高企，客户端的需求增长较快。2021年，公司