民生证券：有色金属周报：降息预期升温+需求旺季来临，金属价格上行

本周（03/10-03/14）上证综指上涨1.39%，沪深300指数上涨1.59%，SW有色指数上涨3.65%，贵金属COMEX黄金上涨2.60%，COMEX白银上涨4.41%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.02%、1.99%、3.59%、2.60%、0.88%、8.77%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.78%、-9.16%、-0.42%、-0.69%、1.04%、-2.57%。 工业金属：国内两会释放积极信号，需求旺季来临，美国降息预期升温，看好未来商品价格表现。核心观点：美国2月CPI数据低于预期，特朗普关税政策反复加剧市场对美国经济增长前景的担忧，美联储降息预期走强；国内两会提出2025年GDP增长5%左右目标，央行提出择机降准降息。进入3月，传统需求旺季来临，库存拐点显现，国内政策走向或愈发明朗，看好金属价格上行。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报-15.92美元/吨，周度环比减少0.09美元/吨，铜冶炼厂盈利能力持续恶化，铜陵有色旗下冶炼厂计划减产、提前大修并延长检修时间，矿端紧缺向冶炼端的传导开始显现。需求端，国内铜线