德邦证券：旺能环境（002034）-走稳资源循环时代主旋律，布局电池回收打造第二成长曲线

旺能环境(002034)焚烧主业稳步增长迎投产高峰，餐厨污泥快速增长带来新动能。根据公司公告，2021年公司垃圾焚烧项目投运项目共3200吨/日，餐厨及污泥投运项目共1318吨/日，产能投运支撑公司业绩稳健增长。2019/2020/2021年公司营收同比增长分别为40%、45.0%和93.1%，归母净利润同比增长分别为37.6%、23.9%和23.6%。公司在建筹建项目充足，随着其陆续投产有望继续推动业绩增长。国补缺口有望补足，CCER重启加速增厚垃圾发电盈利空间。2022年政府性基金预算本级支出大幅增加，财政厅明确提出大力发展可再生能源，积极推动解决可再生能源发电补贴资金缺口，预计国补有望加速发放进一步优化公司现金流。2022年有望成为CCER元年。根据我们测算，CCER重启有望给公司垃圾发电带来净利润2.66%-4%的提升，带来业绩弹性。资源循环时代布局锂电池回收，打造第二成长曲线。公司于2022年1月发布公告拟收购浙江立鑫新材料科技有限公司60%的股份，布局锂电池回收产业。新能源车快速发展下动力锂电池回收市场前景广阔。我们测算到2030年动力锂电池回收市场有望超1000亿元。立鑫