首创证券：高德红外（002414）-公司简评报告：防疫产品需求下滑拖累全年业绩，型号产品和弹药业务增长为公司发展增添动力

高德红外(002414)核心观点事件：近日，公司发布2021年年度报告和2022年第一季度业绩预告。公司2021年内实现营业收入35.00亿元，同比增长4.98%，归母净利润11.11亿元，同比增长11.00%。公司2022年一季度归母净利润预计3.10亿元-3.58亿元，同比增长30%-50%。人体测温用红外热像仪销量同比大幅下降，其他业务稳步上升。2021年疫情得到较好防控，人体测温用红外热像仪需求大幅下降，导致公司红外热像仪及综合光电系统的生产量和存货量较上年同期减少了30%。公司红外探测器芯片、型号产品和非防疫类民品保持了持续增长的态势，弥补了人体测温领域的部分缺口。红外热像仪业务营收最终录得26.15亿元，较2020年减少了9.40%。传统弹药及信息化弹药业务订单大幅增加，实现营业收入8.03亿元，同比增长88.01%。毛利率较低的弹药业务营收大幅增长导致整体毛利率有所下降。公司毛利率55.93%，同比减少3.27pct。传统弹药及信息化弹药业务快速增长，营收占比达22.94%，同比增加10.13pct，毛利率为26.74%，同比减少3.73pct。由于弹药业务毛利率相对较低