国金证券：九丰能源（605090）-传统业务稳定向好，氢能前景广阔

九丰能源(605090)业绩简评4月12日，公司发布2021年报及2022一季报，2021年实现营业收入184.8亿元，同比+107%，归母净利润6.2亿元，同比下降19%。2022年Q1实现营业收入70.2亿元，同比+126%，归母净利润3.9亿元，同比+41%，Q1业绩略超预期。经营分析2022一季度公司盈利大幅改善，下半年LNG业务仍维持乐观预期。公司长约定价采取N-2策略，受2021年10月JKM等指数大涨缘故，Q4长约采购价格处于高位，而国内LNG现货价格下降，利差下降，公司2021年毛利率受损，毛利率收窄至6.5%，同比下降56%。反观一季度公司归母净利润3.9亿元，同比+41%，主要系1月份JKM指数走低，利好公司3月份的长约采购价格，而3月份国内现货市场处于高位，公司利差增大。当前海外LNG价格暴涨属多重因素影响下的极端情况，我们预计未来LNG价格将回归平稳，公司盈利将重回正轨，看好公司全年业绩。公司拟收购陆上LNG公司华油中蓝，二期建成产能将达60万吨/年。公司公告签订了《关于四川华油中蓝能源有限责任公司部分股权转让之交易合同》，拟收购蓝金能源持有的华油中蓝28%股权