首创证券：稳健医疗（300888）-公司简评报告：收购隆泰医疗55%股权，加强高端敷料业务布局

稳健医疗(300888)核心观点事件：公司拟使用自有资金7.28亿元向吴康平先生、黄乐培女士和吴狄先生收购其持有隆泰医疗共计55%的股权。点评：收购隆泰医疗55%股权，以未来5年业绩表现作为剩余股权收购条件。本次交易目标公司为隆泰医疗、其全资子公司西安隆特姆、隆泰硅胶及盛医科技，隆泰医疗旗下其他与高端伤口敷料业务无相关性的子公司将在交割日之前进行剥离。本次收购价以隆泰医疗全部权益估值13.23亿元为基础，对应2021年PE为15X。同时，若目标公司21-26年扣非净利润复合增长率大于等于5%或22-26年累计扣非净利润大于等于4.75亿元，且公司仍持有目标公司股权并经监管部门核准，公司将于2027年以目标公司2026年扣非净利润的相应倍数收购其剩余全部股权。隆泰医疗为国内高端敷料领先企业，本次收购将促进医疗业务优势互补。隆泰医疗主要从事高端伤口敷料的研发、生产和销售，以出口外销为主，在国际市场建立了较为完善的销售体系和渠道网络，产品销往美洲、欧洲等地，与多个国际知名医疗器械品牌商建立了稳定合作关系。同时，隆泰积极拓展国内市场，内销业务包括自有品牌Innomed销售和OEM生产。2021