德邦证券：东方雨虹（002271）-21年量质双升，地产下行周期中体现强大竞争力

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司发布2021年报，2021年全年实现营业收入319.34亿元，同比增长46.96%，实现归母净利润约为42.05亿元，同比增长24.07%，扣非归母净利润38.67亿元，同比增长25.1%；2021年第四季度实现营业收入92.52亿元，同比增长37.01%，同期归母净利润15.27亿元，同比增长21.32%，扣非归母净利润13.99亿元，同比增长32.23%。业绩保持稳定增长，行业龙头优势显现。2021Q4防水行业依旧面临成本和需求端双重压力，成本端主要原材料沥青、聚酯胎基、乳液等石油化工类产品受到国际原油价格波动影响，其中占原材料成本20-30%的沥青价格并未像往年进入“冬储”淡季，环比21Q3仅下滑1.8%，同比上涨32.14%，而占防水涂料成本30-40%的乳液同样维持高位，环比上涨3.4%；面对成本上行压力，公司一方面通过提价向下游传导，一方面通过择时储备原材料降低原材料价格波动带来的影响，21Q4公司毛利率为30.31%，环比提升1.36个pct，同比下降约0.3个pct。2021年Q1-Q4公司营收同比增速分别为118.13%、40