中泰证券：索菲亚（002572）-轻装上阵、整家出发，关注经营拐点落地

索菲亚(002572)投资要点事件：公司发布2021年报。2021年公司实现营收104.07亿元，同增24.59%；实现归母净利润1.23亿元，同减89.72%；实现扣非净利润0.32亿元，同减96.98%。单季度看，Q1-Q4公司分别实现营收17.6/25.4/29.44/31.63亿元，分别同比+130.59%/+41.76%/+15.93%/-2.92%；Q1-Q4分别实现归母净利润1.18/3.28/4.03/-7.26亿元，分别同比+812.35%/-8.68%/+13.71%/-246.66%。高比例计提票据减值，蓄力调整、轻装上阵。2021年利润波动主要系公司针对应收恒大集团款项计提了单项资产减值准备合计9.09亿元，若剔除该资产减值损失影响，公司2021年全年归母净利润10.32亿元，同比-13.4%，对应Q4单季度归母净利润1.83亿元，同比-63%。根据公司公告，2021年公司对恒大应收款项及发出商品年末余额合计11.85亿元，其中应收账款3.41亿元，应收票据4.62亿元，剩余风险敞口不到3亿元。我们认为，公司大比例计提票据减值损失展现决心，信用风险已充分释放，2