中泰证券：东方雨虹（002271）-渠道改革和多品类拓展显效，经营质量成色十足

东方雨虹(002271)事件：东方雨虹发布2021年年报。2021年全年实现营收319.34亿元，同比+46.96%；归母净利润42.05亿元，同比+24.07%；扣非归母净利润38.67亿元，同比+25.10%。单四季度实现营收92.52亿元，同比+37.01%；归母净利润15.27亿元，同比+21.32%，扣非归母净利润13.99亿元，同比+32.23%。渠道改革和多品类拓展显效，收入高增和费用节降对冲成本压力，成长力依旧。报告期内公司加大力度落实深化省区一体化经营，由各区域一体化公司对原直销及工程渠道进行深度融合，从而避免内耗更有效率地拓展工程客户，持续提升公司市占率，报告期内公司主营业务收入增速46.96%，快于防水行业规模以上企业13.20%的收入增速，营收占规模以上防水企业总营收的比例提升5.32个百分点至25.31%。在零售端和多品类业务上，民建集团深耕“虹哥汇”会员体系运营，加大经销商和渠道网点拓展，并且积极探索互联网渠道和扩充瓷砖胶等多品类业务，多措并举下2021收入增速93%，占公司总体收入达到12%左右。新品类上德爱威涂料实现28亿收入，同比大增133%。公司主要