申港证券：科大讯飞（002230）-刚需根据地业务红利加速释放 看好公司全年业绩

科大讯飞(002230)投资摘要：事件：公司披露了2021年及Q1业绩情况，整体业绩基本符合预期。内容：（1）2021年营收增速略超预期，归母净利润增速略低于预期，主要原因在新增大量人才储备，剔除新增人员开支之后的净利润远超预期，体现了公司刚需根据地业务的红利真正实现了加速释放：2021年营收183.14亿（+40.6%），增速远超30%；2021年归母净利润15.56亿（+14.13%），低于预期，主要原因为公司增加了约30%的人员储备（3301人）使得相关研发费用增加6.28亿+销售费用增加6.02亿（总研发费用+28.43%至28.39亿、总销售费用+28.9%至26.86亿）；归母扣非净利润9.79亿（+27.54%）；剔除人员开支之后的公司净利润情况远超预期。我们将新增30%人员的研发、销售费用剔除，并按照三季报的实际税率计算归母净利润，可以得到还原后的归母净利润约26.54亿，同比增长约94.6%，还原后的扣非归母净利润20.76亿，同比增长170.6%。公司新增人员主要为2021年下半年招聘，目的是充实各业务线并做好未来人员储备，我们认为这代表公司看好未来业务发展并在切实