国金证券：桐昆股份（601233）-长丝景气回暖，业绩环比向上！

桐昆股份(601233)业绩简评桐昆股份于2023年7月14日发布2023年半年度业绩预减公告，公司预计2023H1实现归母净利润0.9~1.3亿元，同比减少94~96%；实现扣非归母净利润0.02~0.42亿元，同比减少98~100%。其中，2023Q2公司实现归母净利润5.80~6.20亿元，同比减少22~27%，环比增加218~227%；实现扣非归母净利润5.23~5.63亿元，同比减少27~32%，环比增加200~208%。公司业绩环比持续修复，实现扭亏为盈。经营分析涤纶长丝产销情况好转，聚酯板块推动业绩实现扭亏为盈：2023年上半年涤纶长丝价差呈现“V”形走势，POY在4-6月产品价差均值分别为929元/1169元/1268元/吨，FDY在4-6月价差均值分别为1429元/1687元/1824元/吨，DTY在4-6月份价差均值分别为2141元/2332元/2500元/吨，涤纶长丝价差环比持续改善。与此同时，2023年上半年长丝持续去库，当前POY/FDY/DTY实物库存分别13天/18天/24天，聚酯开工率和下游开工率分别为87.90%和63.87%，伴随终端需求进一步好转，