首创证券：鸿远电子（603267）-公司简评报告：自产业务收入增长52.1%，盈利水平继续提升

鸿远电子(603267)事件：鸿远电子发布2021年报，2021年实现营业收入24.03亿元、同比+41.4%；归母净利润8.27亿元、同比+70.1%；扣非归母净利润8.12亿元、同比+72.5%。净利润增长以及下游客户销售回款改善，公司经营活动产生现金流量净额5.3亿元、同比+247.8%。自产业务收入增长52.1%，带来业绩高速增长：自产高可靠瓷介电容器、滤波器产品及代理电子元器件产品需求旺盛，公司2021年自产业务实现营收13.5亿元、同比+52.1%；代理业务实现营收10.4亿元、同比+29.1%。公司自产业务毛利率为80.8%、较2020年提升0.9个百分点；代理业务毛利率为13.1%、较2020年提升3.1个百分点，主要系毛利水平较高的被动电子元器件产品收入增速高于毛利率相对较低的主动电子元器件产品所致。自产业务毛利率稳定、收入占比提升，代理业务毛利率上升带来公司整体利润率提升与业绩高速增长，2021年整体毛利率为51.5%、较2020年提升4.8个百分点。期间费用率下降，继续加大研发投入：公司2021年销售费用率和管理费用率分别为2.9%和4.1%，较2020年分别下降