首创证券：小熊电器（002959）-公司简评报告：全年经营表现承压，Q4单季环比改善

小熊电器(002959)核心观点事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入36.06亿元，同比-1.46%；归母净利润2.83亿元，同比-33.81%；扣非后归母净利润2.58亿元，同比-34.84%；拟每10股派发现金红利6.0元（含税）。点评：全年经营表现承压，Q4业绩环比改善。公司全年业绩有所下滑，一是去年同期基数较大（2021年公司营收、归母净利润较2019年分别+34.15%/+5.60%），二是国内小家电市场需求恢复较慢。分品类看，公司锅煲类/壶类/西式类/电动类/电热类营收7.67/6.28/6.11/5.97/3.30亿元，同比分别+12.56%/+11.50%/+1.81%/-31.03%/-18.84%，锅煲、壶类产品实现较好增长，电动类产品受制于市场竞争加剧，表现不及预期。从单季情况来看，公司Q4单季实现营收12.42亿元，同比+6.83%，增速环比回正（Q3季同比-6.29%）；实现归母净利润0.94亿元，同比-11.13%，降幅环比有所收窄（Q3单季同比-26.25%），Q4单季经营表现有所改善。自营占比提升致使利润率有所下滑。在原材料价格大幅上涨趋势