国信证券：小熊电器（002959）-2021年年报点评：经营环比改善，四季度收入止跌回升

小熊电器(002959)环比改善趋势延续，四季度收入增长回正。小熊电器2021年实现营收36.06亿/-1.46%，归母净利润为2.83亿/-33.81%，归母扣非净利润为2.58亿/-34.84%。其中Q4营收12.42亿/+6.83%，归母净利润为0.94亿/-11.13%，归母扣非净利润为0.88亿/-7.05%。公司拟每10股派现金红利6元（含税）。受到行业和同期高基数的影响，公司经营较为承压，业绩受原材料和行业竞争影响出现下滑，但公司三、四季度经营情况环比明显改善，后续表现可期。母婴个护小电翻倍增长，下半年各品类表现有所改善。在行业面临着较大的压力下，公司积极主动变革，加大产品研发和营销投入，开拓抖音、快手等新兴渠道，不断推出各类新品，同时在制造管理、内部经营效率等方面持续优化。2021H2以来，大部分品类的表现有所好转：2021年公司锅煲类厨电收入增长12.6%至7.7亿，H2增长15.2%；西式类厨电收入增长1.8%至6.1亿，H2增长3.7%；电动类厨电收入下滑31.0%至6.0亿，H2降幅收窄至25.3%；壶类厨电收入增长11.5%至6.3亿，H2增长4.7%；电热类