信达证券：嘉必优（688089）-Q2业绩超预期，经营拐点确认

嘉必优(688089) 事件：嘉必优公布2024年半年报。2024H1，公司实现营业收入2.61亿元，同比+31.23%；归母净利润6789万元，同比+94.82%；扣非归母净利润5301万元，同比+132.57%。其中，24Q2实现营业收入1.44亿元，同比+29.56%，归母净利润4358万元，同比+112.16%；扣非归母净利润3416万元，同比+120.51%。 点评： 上半年收入大幅提升，ARA海外销售主导增量。分产品看，上半年公司ARA和DHA收入同比分别+58.57%和11%，考虑到ARA在公司体量中占主导地位，我们认为公司ARA主导了销售增量。分区域看，上半年公司境内和境外营收同比分别增加11%和76%。根据公司半年报，上半年公司与雀巢、达能和澳优等核心大客户业务合作进展顺利，为公司营收和利润双增长做出重要贡献。 Q2毛利率略有提升，多项科目优化大幅提升利润增速。毛利端看，公司Q2毛利率达43.39%，同比+0.23pct。多项科目的优化大幅提升了公司利润率水平。其中，管理费用率同比-3.03pct，主要系股份支付费用不再计提所致；研发费用率同比-1.34pct；其他收