首创证券：神州数码（000034）-公司深度报告：低估值边际持续向好

神州数码(000034)核心观点IT分销龙头，信创+云服务双轮驱动。公司前身神州数码控股有限公司由原联想集团分拆而来，深耕IT分销二十余年，为百万家企业及上亿消费者提供数字化产品、方案及专业IT服务。2017年公司开始全面云转型，目标是希望依托公有云MSP业务打通从上游海量云资源聚合到云增值服务的完整云服务价值链。2019年公司加入华为鲲鹏生态，发力信创业务，目前神州鲲泰厦门生产基地已投产并发布系列新产品。鲲鹏生态渐趋成熟，信创业务迎转折。作为国内较早布局IT国产化的厂商，公司全方位布局信创业务，打造IT国产化先锋。公司率先参与鲲鹏生态，2020年建成首个鲲鹏超算中心，神州鲲泰产业基地落地投产。鲲鹏生态正在引领中国计算机产业的新发展方向，在其逐渐成熟的趋势下，公司与华为合作紧密，信创业务迎来机遇。在开发基于鲲鹏处理器PC产品的同时，公司已于2021年完成了基于龙芯、飞腾处理器相关PC产品的测试，与各国产芯片厂商协同发展。云业务持续高增长，分销基石稳健。神州数码云服务能力与规模均处于国内市场第一梯队，MSP市场份额位列前三。中国公有云IaaS+PaaS市场份额呈现一超多强的局面，处于领导