国信证券：浙江美大（002677）-2021年年报点评：全方位变革推进，四季度经营承压

浙江美大(002677)全年营收利润增长22%，四季度经营略承压。公司2021年实现营收21.64亿/+22.19%，归母净利润6.65亿/+22.28%，扣非归母净利润6.35亿/+17.21%。其中四季度营收6.30亿元/+6.00%，归母净利润2.14亿/+2.63%,扣非归母净利润1.97亿元/-5.15%。公司拟每10股派现金股利6.6元（含税），以当日收盘价计算股息率为4.6%。在原材料压力下，公司毛利率有所承压，但得益于投资收益，公司全年营收利润增长同步；四季度受到线上订单跨期确认的影响，收入增速放缓，同时成本端压力有所显现，利润承压。推进渠道多元化，升级产品强化宣传。2021年公司为抓住行业红利，在产品、渠道及营销、管理等多方面积极变革，提升综合竞争实力。渠道方面，新增300多家一级经销商和380个终端门店，通过招商、优化、整合进一步完善线下经销网络；加强与第三方电商代运营机构的合作，并开展明星直播等活动，入驻抖音、小红书等新渠道；加速开拓KA、家装、工程、社区、下沉等新兴渠道，与红星美凯龙、国美、京东、天猫小店等积极合作。产品端，运用直流变频无刷电机技术等对产品进行全