光大证券：恒力石化（600346）-2021年年报点评：行业景气21年业绩稳步提升，夯实全产业链发展未来成长可期

恒力石化(600346)事件：公司发布2021年年度报告，21年公司实现营业收入1979.7亿元，同比增长30%，实现归母净利润155.3亿元，同比增长15%。其中，公司Q4单季实现营收464.8亿，同比下降5%，环比下降1%，实现归母净利润28亿元，同比下降21%，环比下降31%。点评：21年主营产品售价上涨推升业绩，下游化工新材料板块展现较强盈利能力：受益于21年原油价格大幅上涨，公司“炼化-化纤”产业链景气度持续回升。2021年公司上游炼化产品平均售价4527元/吨，较20年同比+26%；PTA及下游新材料产品平均售价分别为4226元/吨、8705元/吨，分别同比+32%、+35%。2021年，石脑油、PX、PTA、涤丝FDY均价分别为646美元/吨、841美元/吨、4688元/吨、8360元/吨，同比分别+70%、+50%、+29%、+23%；石脑油裂解、PX-石脑油、PTA、涤丝FDY价差分别为273美元/吨、195美元/吨、588元/吨、2219元/吨，同比分别+34美元/吨、+15美元/吨、-86元/吨、+202元/吨。毛利率方面，2021年公司炼化产品、PTA、聚酯产品