东兴证券：伟星新材（002372）-2021年年报点评：品牌和渠道保发展稳健

伟星新材(002372)2021年伟星新材实现营业收入63.88亿元，同比增长25.13%；归属于母公司所有者的净利润为11.85亿元，同比增长2.58%，实现EPS为0.77元。点评：量价齐升下营业收入高增，毛利率下降导致净利润增速较低。公司2021年产品总销量为29.81万吨，同比增长20.33%，产品综合价格为2.09万元，同比增长10.85%。在原材料价格高涨的情况下，公司通过提价实现了量价齐升，保证营业收入的增长。但由于公司PE管（营收占比26.89%）和PVC管（营收占比15.94%）产品的提价未能较好地传导原材料的压力，毛利率水平出现较明显的下降，其中PE和PVC管材毛利率同比下降4.48和11.2个百分点，但公司核心产品PPR管材（营收占比48.32%）提价落地较好，毛利率仅下降1.15个百分点。公司综合毛利率总体下降3.71个百分点，导致净利润增速低于营业收入增速。品牌、渠道和服务打造PPR管优秀市场竞争力。公司作为装饰管的龙头，产品品质已经得到市场的认可，品牌知名度高。同时公司在全国范围内建立了完善的营销渠道，设立了30家销售分公司，营销网点3万多个，同比增加200