国信证券：广电计量（002967）-多因素致经营承压，关注后期业绩兑现

广电计量(002967)2021年营收/归母净利润同比+22.09%/-22.60%。公司2021年实现营收22.47亿元，同比变动+22.09%；归母净利润1.82亿元，同比变动-22.60%。净利润不及预期主要系疫情等因素影响导致营收增速较低，而职工薪酬、折旧费用及房屋租金等成本费用增长较快所致。单季度看，21Q1-Q4收入分别为3.09/5.17/5.69/8.53亿元，归母净利润分别为-0.73/0.54/0.62/1.39亿元，呈逐季向好态势。利润率水平有所下降，期间费用率稳中有降。2021年公司毛利率/净利率分别为41.38%/8.57%，同比变动-1.89/-4.64个pct。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为12.89%/7.19%/1.92%/9.93%，同比变动+0.14/+0.85/-0.78/-1.09个pct，其中管理费用由于2021年合并中安广源增加3734万元增长较多，总期间费用率有所下降。资本开支方面，公司购置固定资产等支付的现金4.55亿元，同比+25.44%，持续加大设备等投入。现金流方面，公司经营性现金流净额为4.99亿元，与本年归母