东方证券：盐津铺子2021年报点评：渠道转型、新品培育初见成效，供应链优势结合中长期发展战略，未来可期

盐津铺子(002847)事件：1）公司发布2021年报，2021年公司实现营收22.82亿元/+16.47%，归母净利润1.51亿元/-37.65%，扣非归母净利润0.91亿元/-51.73%。2）单Q4看，公司实现营收6.54亿元/+24.65%，归母净利润0.73亿元/+37.90%，扣非归母净利润0.66亿元/+40.68%。营收增速环比提升，经销商速度拓展加快。2021年公司实现营收22.81亿元/+16.47%，1）分产品看，咸味产品中，深海零食/肉鱼产品/豆制品分别实现营收4.07/3.01/2.04亿元，yoy+37.23%/+22.51%/+4.98%，烘焙类产品实现营收7.54亿元/+10.77%，果干/素食/蜜饯炒货分别实现营收2.22/1.81/1.09亿元，yoy+37.23%+/42.06%/-17.37%，深海零食/肉鱼产品等新品培育初见成效。2）分渠道看，公司直营渠道实现营收6.59亿元/+4.59%，经销和其他渠道实现营收14.83亿元/+21.67%，电商渠道1.39亿元/+27.08%。①经销渠道增长亮眼，预计与公司加速渠道下沉、发力定量装有关；21