中泰证券：瀚蓝环境（600323）-受天然气供需影响短期内业绩承压，固废业务持续增长未来可期

瀚蓝环境(600323)事件：公司发布2021年年报，2021年，公司实现营业收入117.77亿元，同比增长57.41%；实现归母净利润11.63亿元，同比增长10.01%；实现扣非归母净利润11.24亿元，同比增长10.17%。点评：固废业务订单增加，各项子业务配合拉动公司业绩增长。据公司年报，2021年实现固废业务收入65.68亿元，占公司主营业务收入的57.27%，同比增长62.62%。在“十四五”战略规划及环保日渐受到重视的背景下，需求端规模扩大，公司加大业务拓展力度，固废处理的业务规模不断增长。2021年公司新增生活垃圾焚烧发电项目处理规模共8300吨/日，部分有机废弃物处理项目及南海工业危废处理项目投产。另外，子业务中农业及工业垃圾处理的营业收入分别增长了658%和232%，不仅限于垃圾焚烧的业务，公司不断加强信息化、智能化技术的应用，同步发展多种固废处理模式，协同效应和产能利用率进一步提升。但由于新投产项目产能利用率不足，成本占比相对更高的原因，固废业务净利润增长幅度低于该板块营业收入增长幅度。围绕固废业务拓展纵横一体化，有效发掘利润增长点。公司抓住国家及地方建设“无废城