华西证券：华泰证券（601688）-2021年报点评：业务稳健增长，“内容运营”值得关注

华泰证券(601688)事件概述公司发布2021年年报，报告期内公司实现营业收入379.1亿元、同比+21%，归母净利润133.5亿元、同比+23%；加权平均ROE为9.84%，同比增1.23pct。分析判断:其他、经纪、利息业务收入增量贡献度最高收入结构来看，证券自营业务占比最高，达到30%，其次为经纪业务占比21%，投行收入占比11%，利息收入占比10%，资管业务、股权投资、其他业务收入占比分别为10%、7%和11%。从增量收入贡献度来看，其他业务贡献最大，为44%，经纪与利息业务分别贡献22%和18%，证券自营业务贡献17%，资管与投行分别贡献12%和11%，对联营与合营企业投资大幅下降，贡献-24%。证券自营全面向交易导向转型，联营企业投资收益大幅下降期末证券投资规模3980亿元，同比+17%，证券投资年化收益率为3.14%，同比下降0.12pct。证券投资业务收入112.7亿元，同比+11%。公司坚定推进业务模式全面向交易导向转型，坚持去方向化，业务稳健。报告期公司股权投资业务收入26.3亿元，同比-37%。预计主要来自联营企业华泰紫金(江苏)股权投资基金、南京华泰瑞联并购基