安信证券：易德龙（603380）-差异化优势明确，医疗及工控业务引领高增长

易德龙(603380)事件：4月1日，公司发布2021年年报，实现营业收入17.52亿元，同比增长35.88%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长37.33%；实现扣非归母净利润2.10亿元，同比增长45.43%。同时，公司发布利润分配预案，拟向全体股东派发现金红利0.19元/股。医疗/工控产品需求旺盛，公司业绩高速增长：2021年公司实现营收17.52亿元，YoY+35.88%，其中医疗电子、工控类产品收入增长最快，同比分别增长59.21%/35.68%，营收占比达到18.88%/41.66%。毛利率达到27.78%，YoY+1.58pct，通讯/工控/消费/医疗/汽车类产品毛利率同比分别增长6.69pct/-2.71pct/1.85pct/2.92pct/5.14pct；其中，工控类毛利率预计将随客户确认承担差价的收回及新量产项目效率的提升而改善。公司实现归母净利润2.27亿元，YoY+37.33%，净利率12.98%，YoY+0.14pct。高端EMS产业国产化空间广阔，公司工业+汽车+医疗收入结构优势明确：据NewVentureResearch报告显示，2021年全球EMS行